Itongadol/Agencia AJN.- La Autoridad de Empresas Gubernamentales de Israel está acelerando los esfuerzos para avanzar en la oferta pública inicial (OPI) de Rafael Advanced Defense Systems, la empresa israelí que desarrolló el sistema de defensa aérea Cúpula de Hierro.
Según la propuesta, Rafael se privatizaría parcialmente mediante un proceso rápido y no transparente que incluiría una colocación privada, detalló Calcalist. Las acciones se venderían a inversores seleccionados en lugar del público general. Este procedimiento abreviado evitaría algunos requisitos regulatorios y podría permitir que Rafael no divulgue completamente sus informes financieros.
Si bien Rafael publica resultados financieros trimestrales, partes de esos informes están redactadas. Esto contrasta con Israel Aerospace Industries (IAI), que como empresa que cotiza bonos publica informes financieros completos. La transparencia limitada generó múltiples críticas y la ocultación de detalles de transacciones llevó a una auditoría crítica de la Autoridad de Empresas Gubernamentales sobre la adquisición de Aeronautics por parte de Rafael, realizada junto a Avichai Stolero, que expuso deficiencias en la gobernanza corporativa y procesos de toma de decisiones.
Tanto Rafael como IAI son completamente estatales. Bajo la propuesta, hasta el 49% de las acciones de Rafael se venderían con una valoración de 60-70 mil millones de NIS (20-23 mil millones de dólares). La oferta, que se dirigiría a inversores institucionales, fondos y privados, se realizaría en varias etapas.
Si se aprueba, el plan podría acortar los tiempos de la OPI y permitir que se ejecute en paralelo con la oferta pública planeada de IAI. A diferencia de Rafael, IAI ya está más preparada para cotizar: tiene experiencia en los mercados de capital, publica estados financieros accesibles y recibió aprobación en 2020 para vender una participación minoritaria.
Hace dos semanas, Calcalist informó que el Ministerio de Defensa de Israel había levantado su oposición histórica a las OPIs de empresas de defensa, bajo ciertas condiciones. Estas incluyen realizar las ofertas en Israel y limitar la venta de acciones a no más del 30% por empresa. Otra condición es que Rafael e IAI se coticen simultáneamente para evitar desequilibrios regulatorios que distorsionen la competencia.
Una colocación privada de Rafael evitaría los requisitos de la Autoridad de Valores de Israel, que de otro modo podría retrasar la oferta pública, aunque limitaría el número de inversores participantes. Según una fuente familiarizada con el asunto, “Rafael y la Autoridad de Empresas creen que este esquema es el más adecuado bajo las condiciones actuales, ya que el estado y la empresa buscan maximizar ingresos rápidamente, aprovechando la mejor posición financiera de Rafael hasta la fecha”.
Se espera que Rafael publique sus resultados financieros de 2025 este jueves, con proyecciones que apuntan a ventas récord, cartera de pedidos y beneficios netos. La compañía reportó un crecimiento de ventas del 14,5% en el tercer trimestre de 2025, alcanzando aproximadamente 5.200 millones de NIS, con una cartera de pedidos superior a 72.000 millones de NIS.
IAI, por su parte, reportó ingresos anuales de 7.400 millones de dólares para 2025 y una cartera de pedidos superior a 30.000 millones de dólares por primera vez.
Ambas empresas son fundamentales para la industria de defensa israelí. IAI produce sistemas como Arrow 3 y Barak MX, mientras que Rafael desarrolla la Iron Dome (Cúpula de Hiero), David’s Sling y el sistema láser Iron Beam, que ya fue entregado a las Fuerzas de Defensa de Israel (IDF, por sus siglas en inglés) pero aún no está operativo.
La demanda de sus productos aumentó considerablemente debido a la adquisición acelerada por parte de las IDF tras la masacre de Hamás del 7 de octubre, así como por la creciente demanda global, especialmente en Europa, en el contexto de la guerra entre Rusia y Ucrania.
Más allá de generar ingresos inmediatos para el Estado y ayudar a reducir la relación deuda/PIB de Israel, una OPI podría fortalecer la competitividad de las empresas, permitir la captación de capital y mejorar su capacidad para competir en licitaciones internacionales. Además, permitiría estructuras de compensación más flexibles para los empleados.
La cotización podría restaurar su elegibilidad bajo la Ley de Fomento de Inversiones de Capital, de la que las empresas estatales fueron excluidas hace unos 15 años. La ley ofrece beneficios fiscales a exportadores.
La Autoridad de Empresas estima que IAI podría valorarse en 80-100 mil millones de NIS (25-32 mil millones de dólares). La valoración de Rafael se determinará tras la Pascua judía (Pésaj), sujeta a acuerdos con el Ministerio de Defensa.
Sin embargo, hay un punto de controversia. Mientras que el Director General del Ministerio de Defensa, Amir Baram, declaró que no se debería vender más del 30% de las acciones, la Autoridad de Empresas propone vender hasta el 49% de Rafael. La cuestión será revisada por las autoridades pertinentes, incluido el Director de Seguridad del establecimiento de Defensa.