Itongadol/Agencia AJN.- A pesar de las guerras desde 2023, la economía israelí sigue siendo muy dinámica y la moneda local, el shekel, alcanza máximos históricos frente al dólar. Hasta el punto de preocupar a las empresas, sobre todo al sector tecnológico exportador, porque reduce su competitividad a pesar de un crecimiento todavía sólido.
La economía israelí atraviesa un muy buen momento. El banco central del país prevé un crecimiento del 3,8% en 2026; la inflación disminuyó sorprendentemente desde el inicio del conflicto con Irán, ya que fue de solo 1,9% en marzo, y la tasa de desempleo se estabilizó en 3,2%. Son resultados muy superiores a los de Estados Unidos (4,3%) y Europa (6,2%).
Resultados cuanto menos sorprendentes para un país inmerso en conflictos desde el 7 de octubre de 2023. Además, la moneda israelí tampoco deja de fortalecerse. Desde comienzos de mayo, el shekel cotiza frente al dólar en su nivel más alto en 30 años: un dólar ya vale solo 2,90 shekels, una caída del 4% respecto de abril y del 18% interanual. En octubre de 2023, la moneda estadounidense todavía valía 4 shekels. Lo mismo ocurre frente al euro. La moneda europea llegó a valer 4,34 shekels en octubre de 2023, pero cayó a 3,39 en este mes de mayo de 2026.
Esto es una buena noticia para los israelíes porque una moneda fuerte tiene efectos deflacionarios, especialmente sobre la energía comprada en dólares y sobre los viajes al exterior.
¿Cómo se explica esta disparada del shekel israelí?
Consultado por el diario económico alemán Handelsblatt, el banco central israelí identifica tres razones principales para esta apreciación. La primera es coyuntural y explica la reciente suba: el alto el fuego en Medio Oriente, vigente desde hace unas cuatro semanas, mejoró las perspectivas de crecimiento del país y redujo la prima de riesgo sobre los bonos israelíes. Los inversores que habían escapado durante la guerra están regresando y comprando masivamente shekels.
La segunda razón está relacionada con la política del presidente estadounidense Donald Trump, que debilita deliberadamente el dólar, beneficiando mecánicamente a otras divisas, entre ellas el shekel y el euro.
La explosión de la Bolsa estadounidense
Pero estas causas son relativamente recientes y no explican la suba constante de la moneda israelí desde hace casi tres años. Para los economistas, la verdadera razón del fortalecimiento del shekel está ligada a la Bolsa estadounidense.
“Se subestima la dependencia de Israel respecto del mercado bursátil estadounidense”, aseguró a Handelsblatt Zvi Eckstein, director del Instituto Aaron de Política Económica de la Universidad Reichman de Israel.
Para comprender el vínculo, hay que observar el sistema jubilatorio israelí basado en capitalización. Este exige aportes entre los más altos del mundo (después de Islandia): 12,5% del salario bruto para alimentar fondos de pensión. Estos fondos poseen actualmente unos 300.000 millones de dólares en activos en moneda extranjera, invertidos principalmente en acciones estadounidenses, en pleno auge por la inteligencia artificial. Cuando esos mercados suben, el riesgo dólar de esas carteras aumenta, es decir, una caída del dólar les haría perder proporcionalmente más dinero porque el tamaño de sus carteras creció.
Para cubrirse, las instituciones venden dólares y compran shekels, haciendo subir mecánicamente la moneda israelí. Entre agosto de 2025 y febrero de 2026, estas operaciones de cobertura representaron unos 23.000 millones de dólares adicionales. Alex Zabezhinsky, economista jefe del banco de inversión Meitav, describió esta correlación de largo plazo en el diario económico israelí Calcalist.
“Si el mercado bursátil estadounidense sube un 10%, el dólar tiende a depreciarse entre un 2% y un 3% frente al shekel”, estimó.
Según Zabezhinsky, este mecanismo explicaría hasta el 40% de la reciente apreciación de la moneda israelí. Finalmente, las tasas de interés del banco central israelí siguen relativamente elevadas, en 4%, lo que aumenta el atractivo del shekel, mejor remunerado que otras monedas.
Las empresas, preocupadas
Pero para los empresarios israelíes, esta suba ya duró demasiado. La presión aumenta sobre el banco central, acusado de inacción. Una baja de las tasas de interés permitiría teóricamente debilitar el shekel al reducir el atractivo de los bonos israelíes e incentivar a los inversores institucionales a colocar más capital en el extranjero. Las tasas de interés son de solo 3,75% en Estados Unidos y de 2% en la zona euro. Los bonos israelíes siguen siendo, por lo tanto, más atractivos.
Sin embargo, el banco central se niega a actuar. Para Zvi Eckstein, ex vicegobernador de la entidad, esta “se enfrenta a un dilema”. Aunque la inflación permanece relativamente contenida, la guerra en Medio Oriente y el aumento del precio del petróleo alimentaron un rebote de los precios. Bajar las tasas podría aumentar la inflación.
Por otro lado, un shekel demasiado fuerte asfixia a los exportadores, al menos según sus reclamos. Por ahora, el banco central del Estado judío defiende su balance. Sostiene que las bajas de tasas aplicadas a fines de 2025 no impulsaron la producción, limitada por la escasez de mano de obra. En cuanto a la diferencia de tasas con el exterior, la institución considera que no es un factor determinante de las fluctuaciones cambiarias. A su vez, observa que el crecimiento sigue siendo sólido, con 3% en 2025 y más de 3,5% previsto para este año.
Un dinamismo evidente que podría verse afectado a largo plazo por la caída de las exportaciones. Su volumen cayó en los últimos años, pasando de más de 76.000 millones de dólares en 2022 a menos de 59.000 millones el año pasado. Según la oficina estadística israelí, esta tendencia continuó en el primer trimestre de 2026.
Desde el gobierno liderado por Netanyahu, después de largos meses de silencio, comienza a crecer la preocupación por una situación que podría perjudicar al ecosistema de startups tecnológicas que impulsa la salud de la economía local.
En este contexto, el Ministerio de Finanzas de Israel anunció un programa de financiamiento dedicado a la IA a los principales empresarios del país, destinado a apoyar a las empresas fragilizadas por la fortaleza del shekel.
Fuente: BFM Business.